Σημαντική ανοδική κίνηση στις αγορές μετοχών παγκοσμίως, εν μέσω της ανακοίνωσης ζημιών και διαγραφών από τις τράπεζες UBS, CITIGROUP για την ώρα. Οι αγορές πλέον πιστεύουν ότι τα χειρότερα έχουν περάσει, αλλά προσωπικά δεν βλέπω τα σημάδια εκείνα τα οποία θα σημάνουν ότι η πιστωτική κρίση έχει παρέλθει (διατραπεζική αγορά, libor επιτόκια, αγορές εταιρικών ομολόγων και να αναθεωρηθούν ανοδικά και όχι πτωτικά οι προβλέψεις των κεντρικών τραπεζών για τους ρυθμούς ανάπτυξης). Απλά ο φόβος έχει παρέλθει, η αισιοδοξία επέστρεψε στο μέγιστο βαθμό και η διάθεση ανάληψης ρίσκου ξανά ψηλά.
Η εμπιστοσύνη την οποία δείχνουν οι επενδυτές στις κεντρικές τράπεζες σε συνδυασμό με την πεποίθηση τους πως οι τιμές των μετοχών είναι φθηνές και αποτελούν επενδυτική ευκαιρία, έχουν οδηγήσει εκ νέου τις αγορές στα υψηλά αρκετών ετών. Οι αποτιμήσεις των εταιριών στις ανεπτυγμένες αγορές είναι πλέον απαιτητικές, ενώ σε αρκετές αναδυόμενες αγορές απλά απαγορευτικές. Αυτό που πρέπει να προσέχουμε είναι πως δεν πρέπει να αποτελεί κριτήριο για τις αποτιμήσεις των μετοχών ο λόγος τιμής προς κέρδη (P/E), μέγεθος το οποίο έχει στον παρονομαστή τα μελλοντικά κέρδη, κέρδη τα οποία δεν λαμβάνουν υπόψη τις τρέχουσες συντελούμενες αλλαγές στα μακροοικονομικά μεγέθη. Βέβαια κάποια στιγμή αργά ή γρήγορα θα αποτυπωθούν στα μικροοικονομικά (βλέπε εταιρικά κέρδη, πωλήσεις).
Άλλωστε είχαμε επισημάνει πως αν η FED μειώσει κατά 0,5% τα επιτόκια βάσης, τότε είναι πολύ πιθανό να δούμε ράλλυ τιμών. ( βλέπε το άρθρο μου ΟΙ ΚΡΙΣΙΜΕΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ ΤΩΝ ΚΕΝΤΡΙΚΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ, ΕΝ ΜΕΣΩ ΤΗΣ ΠΙΣΤΩΤΙΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ). Μήπως το είδαμε ήδη το ράλλυ αυτό?
