22 Μαρ 2017

Morning comment - 22/3/2017 UBS


  • Investors are starting to appreciate that a lot has to happen to turn a Tweet into a law. Uncertainty over whether the US Congress will pass the Trumpcare healthcare reforms on schedule is raising questions about the viability and timing of other economically important policy proposals.
  • The dollar is vulnerable to this political uncertainty because the dollar's value is entirely dependent on foreign investors' willingness to buy. Foreign investors (anywhere) are more inclined to overreact to political risk than are domestic investors. The euro's value depends on the actions of domestic investors.
  • Mester of the US Federal Reserve was suggesting that quantitative policy could move from organic to passive tightening as early as this year (a move that would accelerate the decline in the Fed balance sheet to GDP ratio). Kaplan of the Fed was offering less urgency on tightening quantitative policy. Rosengren speaks today.
  • The Euro area current account for January is due – the US current account deficit narrowed unexpectedly yesterday (although this was not due to the trade balance). Italy is suggesting that the forthcoming G7 summit should reiterate opposition to protectionism. The US is of course part of the G7 – for now.

21 Μαρ 2017

Re/max: Πόσο αξίζουν οι κατοικίες σε όλη την Ελλάδα

Re/max: Πόσο αξίζουν οι κατοικίες σε όλη την Ελλάδα



Φρένο στην παρατεταμένη ύφεση των τελευταίων ετών φαίνεται να πατάει η αγορά ακινήτων, καθώς σύμφωνα με τα στοιχεία του μεγαλύτερου Πανελλαδικού κτηματομεσιτικού δικτύου της χώρας της RE/MAX Ελλάς αλλά και της Ελληνικής Στατιστικής Αρχής, καταγράφονται τάσεις σταθεροποίησης μέσα στο κλίμα της γενικότερης αβεβαιότητας και των οικονομικών συνθηκών που επικρατούν στην αγορά.

18 Μαρ 2017

Τάσεις και δυναμική μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης FTASE25



























ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΗΣ - Οποιοδηποτε αρθρο, προταση, συσταση, σχολιο, στρατηγικη στο ιστολογιο αυτο δεν αποτελει επενδυτικη συμβουλη, οπως δεν αποτελει συσταση για αγορα η πωληση οποιουδηποτε χρηματοοικονομικου προιοντος. Οι πραξεις τις οποιες διενεργειτε ως αποτελεσμα οποιας αναλυσης, γνωμης η διαφημισης στο ιστολογιο αυτο, ειναι αποκλειστικα δικη σας ευθυνη. Καμια πληροφορια που δινεται σε αυτό το ιστολογιο δεν πρεπει να λαμβανεται ως βαση για τη ληψη αποφασεων.

Εισηγμένες: Πού «κρύβονται» φέτος τα υψηλά μερίσματα

Εισηγμένες: Πού «κρύβονται» φέτος τα υψηλά μερίσματα



Οι υψηλές μερισματικές αποδόσεις δεκάδων εισηγμένων εταιρειών σε σύγκριση με τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων αποτελούν ένα από το ισχυρότερα επιχειρήματα του ΧΑ, προκειμένου να προσελκύσει επενδυτές μέσα στο τρέχον αβέβαιο οικονομικό περιβάλλον.

Το γεγονός μάλιστα ότι μεγάλο τμήμα των ελληνικών μετοχών (πλην τραπεζών) έχει καταγράψει πολύ σημαντικά κέρδη κατά την τελευταία πενταετία, οφείλεται και στην ανοδική πορεία των χρηματικών διανομών των εισηγμένων εταιρειών προς τους μετόχους τους, όπως προκύπτει και από τα στοιχεία του παρατιθέμενου πίνακα.

JP Morgan: Τα bull και τα bear σενάρια για τις ελληνικές μετοχές

JP Morgan: Τα bull και τα bear σενάρια για τις ελληνικές μετοχές


Σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση της JP Morgan εξετάζονται τα ανοδικά (bull) και τα πτωτικά (bear) δυνητικά περιθώρια για την εγχώρια αγορά μετοχών, συγκρίνοντας την τόσο σε σχέση με τις λοιπές αναδυόμενες αγορές αλλά και σε σχέση με τους πρόσφατους πυθμένες και κορυφές της στις αποτιμήσεις που είχε σε συγκεκριμένα χρονικά σημεία.

Το στοιχείο που θεωρεί ως κύριο αρνητικό χαρακτηριστικό για την Ελλάδα και τους πιθανούς επενδυτές είναι η υψηλή μεταβλητότητα που επιδεικνύει η εγχώρια αγορά.

H έκθεση ωστόσο είναι προγενέστερη της απόφασης της επενδυτικής τράπεζες να τερματίσει την κάλυψη των μετοχών Alpha Bank ΑΛΦΑ +0,62%, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς.

Quest: Ικανοποίηση Φέσσα για τις επιδόσεις του 2016

Quest: Ικανοποίηση Φέσσα για τις επιδόσεις του 2016



Τη σαφή ικανοποίησή του για την πορεία του Ομίλου Quest κατά την περασμένη χρονιά εξέφρασε ο πρόεδρός του κ. Θεόδωρος Φέσσας, στο περιθώριο της έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων της εισηγμένης, την Παρασκευή.

Ειδικότερα, ο πρόεδρος της Quest Holdings ανέφερε ότι το 2016 ήταν μια πραγματικά καλή χρονιά για τον Όμιλο, καθώς συνοδεύτηκε από άνοδο του κύκλου εργασιών, του EBITDA και της καθαρής κερδοφορίας. 

14 Μαρ 2017

Bitcoin: Γελάει καλύτερα όποιος γελάει τελευταίος

Bitcoin: Γελάει καλύτερα όποιος γελάει τελευταίος



Όταν ρωτήθηκε ο πρώην διοικητής της Fed, Alan Greenspan, αν το bitcoin πρόκειται να αντικαταστήσει τον χρυσό, αυτός όχι μόνο το αρνήθηκε αλλά έβαλε και τα γέλια. Και βέβαια δεν ήταν ο μόνος που δεν το πίστεψε.

Ωστόσο γελάει καλύτερα όποιος γελάει τελευταίος. Την Πέμπτη 2 Μαρτίου 2017 η αξία ενός ψηφιακού bitcoin ξεπέρασε για πρώτη φορά την τιμή μιας ολόκληρης ουγγιάς χρυσού, αξίας 1.250 δολαρίων.

Κι όμως, δεν έχουν περάσει ούτε 7 χρόνια από τότε που πραγματοποιήθηκε η πρώτη συναλλαγή σε bitcoin εκτός ψηφιακού χώρου. Ήταν όταν ένας προγραμματιστής από τη Φλόριντα διέθεσε 10.000 bitcoins -που σήμερα αξίζουν πάνω από 12 εκατομμύρια- για να αγοράσει 2 πίτσες!!

Ερευνα και αξιολόγηση επιλεγμένων Μη Eνεργειακών Ορυκτών Πρώτων Υλών της Χώρας (ΜΕΟΠΥ, ΙΓΜΕ) | StoneNews

Ερευνα και αξιολόγηση επιλεγμένων Μη Eνεργειακών Ορυκτών Πρώτων Υλών της Χώρας (ΜΕΟΠΥ, ΙΓΜΕ) | StoneNews



Η παρούσα ερευνητική πρόταση  του ΙΓΜΕ που εντάχθηκε στο πρόγραμμα Ε.Π.Α.Ε. ΤΟΥ Ε.Σ.Π.Α είχε ως στόχους:

  • την ποιοτική και ποσοτική αποτίμηση – αξιολόγηση
  • την εκτίμηση του κοιτασματολογικού δυναμικού
  • την οικονομοτεχνική προσέγγιση επιλεγμένων ορυκτών πρώτων υλών της χώρας, σε μια προοπτική βιώσιμης παραγωγικής αξιοποίησης.



Το έργο είχε διαρθρωθεί και τελικά ολοκλήρωσε 7 θεματικά αντικείμενα: Μεταλλικά Ορυκτά, Βιομηχανικά Ορυκτά, Αδρανή Υλικά, Διακοσμητικά Πετρώματα και Παραπροϊόντα, Διακοινοτική Εναρμόνιση, Τεχνολογίες Δευτερογενών.

13 Μαρ 2017

Κίνδυνοι και ευκαιρίες στα εταιρικά και κρατικά ομόλογα – Ποιους συμφέρουν και η περίπτωση ΟΠΑΠ

Τόσο τα εταιρικά όσο και τα κρατικά ομόλογα προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις έναντι προθεσμιακών καταθέσεων που πλέον έχουν εξαιρετικά χαμηλές αποδόσεις

Αυξάνεται σταδιακά το ενδιαφέρον για εταιρικά ομόλογα και η νέα αγορά του ΧΑ αναμένεται να συγκεντρώσει περισσότερα βλέμματα μόλις εισαχθεί και το εταιρικό ομόλογο του ΟΠΑΠ.

Ήδη πάντως η διαπραγμάτευση του ομολόγου της Housemarket θεωρείται πετυχημένη από τους αναλυτές, οι οποίοι σημειώνουν πως είναι ελκυστικό το επιτόκιο που δίνει και καλή η εμπορευσιμότητα. 

Από την άλλη αναφέρουν πως τα κρατικά ομόλογα δεν έχουν καλή εμπορευσιμότητα και αν κάποιος αγοράσει θα πρέπει να δει την επένδυση περισσότερο με την προοπτική διακράτησης μέχρι τη λήξη.
Σύμφωνα με τον Λουκά Παπαϊωάννου στέλεχος της Fast Finance ΑΕΠΕΥ, ο επενδυτής θα πρέπει οπωσδήποτε να επιλέξει κάτι από τα δύο (εταιρικό ή κρατικό ομόλογο) έναντι των προθεσμιακών καταθέσεων που σήμερα δίνουν εξαιρετικά χαμηλό επιτόκιο. 

Το προτιμότερο σημειώνει ο κ.Παπαϊωάννου θα ήταν να διαμοιράσει το κίνδυνο επιλέγοντας λίγο από το κάθε ομόλογο. 

Με την παραδοχή ότι και το ομόλογο του ΟΠΑΠ θα έχει ίδια καλή εμπορευσιμότητα με αυτό της Housemarket (Fourlis) ο Μάνος Χατζηδάκης, υπεύθυνος ανάλυσης στην Beta ΑΧΕΠΕΥΕ, αναφέρει πως αγοράζεις και μπορείς να πουλήσεις πιο εύκολα σε σύγκριση με το κρατικό ομόλογο που πρέπει να περιμένεις τη λήξη του. 

Για παράδειγμα σήμερα το εταιρικό ομόλογο της Housemarket μπορείς να πουλήσεις εκεί που βλέπεις και έχει κουπόνι πολύ ικανοποιητικό (5%), έναντι ενός μεταξύ 3,5% και 4% που αναμένεται στον ΟΠΑΠ. 

Επιπλέον αναφέρει πως μπορεί να μην υπάρχουν εμπράγματες εξασφαλίσεις στον ΟΠΑΠ αλλά είναι μία προσεκτική εταιρεία και παράγει υψηλά EBITDA, ενώ του δημοσίου έχει το ρίσκο της χώρας. 
Κατά τον κ.Χατζηδάκη το δίκαιο στο οποίο είναι το ομόλογο ίσως δεν έχει τελικά και τόση σημασία αφού υπάρχουν παραδείγματα ομολόγων εταιρειών με Ολλανδικό δίκαιο που όπως φαίνεται θα κουρευτούν.

Ο κ.Παπαϊωάννου  αναφέρει πως τα θετικά στο ομόλογο του ΟΠΑΠ είναι η απόδοση που είναι πολλαπλάσια των τραπεζικών καταθέσεων και εκτιμά ότι θα κλείσει στο 3,7%,πως είναι εταιρεία με καλά θεμελιώδη και αναπτυξιακό πρόγραμμα άρα χαμηλό επίπεδο ρίσκου σε ό,τι αφορά αδυναμία πληρωμής και τέλος το χαμηλό ποσό συμμετοχής που δεν το καθιστά απαγορευτικό για μικρο-επενδυτές.

Στα αρνητικά σημειώνει το Ελληνικό Δίκαιο το οποίο δεν εξασφαλίζει επαρκώς του Δανειστές κυρίως ως αναφορά την αλλαγή νομίσματος, πως είναι Unsecured , συνεπώς δεν υπάρχει κάλυψη με εμπράγματες εξασφαλίσεις σε περίπτωση αδυναμίας πληρωμής και τη χαμηλή απόδοση σχετικά με το πρόσφατο παρελθόν αλλά και παλιότερες εκδόσεις του. 

Συμπερασματικά αναφέρει πως για κεφάλαια που είναι εγκλωβισμένα σε Ελληνικές Τράπεζες (προθεσμιακές καταθέσεις),λόγω Capital Control συστήνεται λαμβάνοντας υπ΄όψην τα ανωτέρω.

Για τα ομόλογα ελληνικού δημοσίου λήξης 2019 αναφέρει στα θετικά την απόδοση που είναι υπερδιπλάσια του ομολόγου του ΟΠΑΠ, το αγγλικό δίκαιο αυξημένης εξασφάλισης με κάλυψη από πιθανή αλλαγή νομίσματος, το ότι είναι διετές και όχι 5ετές και το χαμηλό ποσό συμμετοχής πολλαπλάσιο των 1000 ευρώ. 

Στα αρνητικά τοποθετεί τον κίνδυνο χώρας που αν και με Αγγλικό Δίκαιο υφίσταται και την υψηλή τιμή σε σχέση με το πρόσφατο παρελθόν. 

Συμπερασματικά ο Λουκάς Παπαϊωάννου θεωρεί περισσότερο ελκυστικό για κάποιον, ο οποίος ουσιαστικά λαμβάνει τον ίδιο κίνδυνο χώρας, το Ομόλογο του Ελληνικού Δημοσίου για τους παραπάνω λόγους.

Γιώργος Κατικάς
www.bankingnews.gr

12 Μαρ 2017

Επτασφράγιστο μυστικό το σχέδιο για το Grexit | ΠΟΛΙΤΙΚΗ | Η ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ

Επτασφράγιστο μυστικό το σχέδιο για το Grexit | ΠΟΛΙΤΙΚΗ | Η ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ



Η γνώση είναι δύναμη. Οχι στην περίπτωση του Plan B, ή μάλλον του σχεδίου της Κομισιόν για τις συνέπειες της εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη που εκπονήθηκε το καλοκαίρι του 2015 και φυλάσσεται ως επτασφράγιστο μυστικό στο κτίριο του Μπερλεμόντ. Και μυστικό θα παραμείνει, όπως προκύπτει από την επιστολή που αποκαλύπτει σήμερα η «Κ» και απηύθυνε ο Πιερ Μοσκοβισί στην Αννα Διαμαντοπούλου, απαντώντας στο αίτημα της προέδρου του ΔΙΚΤΥΟΥ προς τον Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ να βγει το σχέδιο στο φως. Ο κ. Μοσκοβισί παραδέχεται την ύπαρξη του σχεδίου, αρνείται όμως να το δημοσιοποιήσει, υποστηρίζοντας ότι αυτό θα έθετε σε κίνδυνο τη σταθερότητα στην Ελλάδα και θα προκαλούσε κλυδωνισμούς στην Ευρωζώνη.

«Το αίτημά σας περισσότερο μπορεί να προκαλέσει προβλήματα, παρά να βοηθήσει», είναι το διά ταύτα της απάντησης του Ευρωπαίου επιτρόπου προς την πρόεδρο του ΔΙΚΤΥΟΥ για τη Μεταρρύθμιση στην Ελλάδα και στην Ευρώπη, που είχε ζητήσει με επιστολή της προς τον πρόεδρο της Κομισιόν στις 29 Ιανουαρίου τη δημοσιοποίηση του σχεδίου που είχε εκπονήσει η Κομισιόν το καλοκαίρι του 2015 για την αντιμετώπιση των συνεπειών μιας πιθανής εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη.

10 Μαρ 2017

Rough Rice Future

Rough rice future, opening long position with stop 9,2 - Resistance line R1 will be tested. 




Για ακόμα μία πιστωτική κρίση προειδοποιεί ο Bill Gross - Liberal

Για ακόμα μία πιστωτική κρίση προειδοποιεί ο Bill Gross - Liberal



Άλλη μια κατάσταση τύπου Lehman μπορεί σύντομα να συμβεί στην παγκόσμια οικονομία, αν δεν χαλιναγωγηθεί αυτό που ο Bill Gross χαρακτηρίζει ανεξέλεγκτη δημιουργία πίστωσης.

Όπως σημειώνει ο Bill Gross, σε επενδυτικό του σημείωμα, οι κεντρικές τράπεζες προσπαθούν να αποτρέψουν αυτή την καταστροφή βαδίζοντας σε ένα τεντωμένο σχοινί: Κρατώντας το κόστος της πίστωσης τόσο χαμηλά ώστε να μην πνίξουν τους δανειστές, αλλά και τόσο υψηλά για να βοηθήσουν τους αποταμιευτές να ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις τους. 

JPM: Despite Improving Fundamentals, Chances Of A Sell-Off Are Growing

JPM: Despite Improving Fundamentals, Chances Of A Sell-Off Are Growing



JP Morgan’s US Equity Strategy Team has declined to come up with anything as eye-catching as Bank of America’s “Icarus trade”, it but the team still believes that the short term downside risk for a sell-off is increasing despite an improving fundamental backdrop.



Hedge Funds Could Be In Trouble As They Position For Higher Equities And Bonds

Hedge Funds Could Be In Trouble As They Position For Higher Equities And Bonds







Morning comment 10/03/2017 - UBS

  • ECB President Draghi indicated that he wished to take credit for defeating the deadly dragon of deflation in the Euro area. Deflation was never that credible a threat (one price falling when most other prices are rising does not constitute deflation). The signals are that the ECB will move to tighten policy next year, however.
  • The US employment report is something of a non-event, given that Fed Chair Yellen and other members of the FOMC are pretty clearly signaling an intention to tighten. Economists know that a single (much revised) figure does not signal an economic trend. Of course, that will not stop politicians exploiting the data.
  • South Korea's President Park has been impeached, necessitating elections within 60 days. North Korea has offered some harsh criticisms of the former president. This news is not unexpected and financial markets have reacted with appropriate calmness.
  • The EU heads of government summit reappointed one of the many presidents of the EU, but otherwise did not do very much. There was a commitment to free trade that would be heartwarming were it not for the fact that the UK (the major champion of free trade) is preparing to depart.


Strategy: The global recovery - glass half empty or glass half full? - Danske

  • We now expect the Fed to hike next week (previously June) followed by two additional hikes in 2017. 
  • Equity markets have taken another leap higher as we had called for.
  • However, fixed income and oil markets seem less bullish on long-term growth prospects, as the yield curve has flattened in the US and the oil price has plummeted. We expect equity markets to lose some momentum in coming months. 
  • However, an emerging capex boom could provide further momentum for equity markets in coming months. 

8 Μαρ 2017

How to Calculate the True Value of the Dollar - Bloomberg

How to Calculate the True Value of the Dollar - Bloomberg

Inside some of the world’s biggest asset managers, the quants are transforming a centuries-old theory to answer a burning question: What is the dollar’s true value?

At the heart of the theory is fair value, the level a currency should eventually drift toward, regardless of how expensive or cheap it is at any given point. Scholars from 16th-century Spain first measured it by price levels, proposing that exchange rates should adjust to the cost of goods so that a bag of sugar or a yard of fabric would cost the same in different nations when expressed in the same unit.

Nowadays, analysts at UBS Wealth Management and Goldman Sachs Asset Management, which oversee more than $3 trillion combined, are deploying quantitative analysis to upgrade this basic concept. The methods may vary, but they’re sending a consistent signal that should worry dollar bulls -- the greenback is too expensive after a 30 percent rally that’s lasted almost three years.

S&P 500 change ub Q1 2017 EPS vs. Change in Price - Source Factset

spx change in eps vs price.png

Has China become an opportunity for investors? | UBS Global topics

Has China become an opportunity for investors? | UBS Global topics


06.03 - Has China become an opportunity for investors?

With a contribution from Adrian Zuercher

Global emerging market funds are currently more negative on China than at any point over the past 15 years. Data from EPFR and Morgan Stanley show funds holding 5% less in China than the country's weighting in the MSCI Emerging Market Index. That compares to an underweight of around 1.5% just four years ago. The UBS Chief Investment Office (CIO) believes this pessimism is overdone.

Over recent years, markets have focused largely on the risks of an economic or financial accident in the country, arising from surging debt levels, an overheating housing market, and heavy capital outflows. While such concerns are real and need to be monitored in 2017, the outlook has brightened. China is an instigator and prime beneficiary of the global reflation trend. The drag on corporate profits from factory gate deflation has ended. Producer prices, which were declining at a year on year rate of 5.9% as recently as December 2015, were rising at 6.9% in January this year. This reflects a reduction in overcapacity in Chinese industry, along with higher commodity prices, and improves the outlook for Chinese firms.

Worries over non-performing loans should also ease. The bad debt ratio of Chinese banks climbed to 1.81% by the end of 2016, the highest since the second quarter of 2009, according to data from the China Banking Regulatory Commission. Still, rising profits combined with falling real interest rates should profit relief to corporate borrowers.

In terms of valuation, China trades at attractive levels compared to peers and offers a significant discount to developed markets, with a roughly 20% discount to the MSCI World Index. And returning to market positioning, the heavy underweight positions of global emerging market funds suggests that there will be plenty of potential buyers if sentiment on China turns.

CIO is overweight China in our Asia Pacific tactical asset allocation.

Τρία σενάρια καταστροφής και τρία σενάρια διάσωσης του ευρώ με την Ελλάδα πρωταγωνίστρια | Διεθνής Οικονομία | Η ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ

Τρία σενάρια καταστροφής και τρία σενάρια διάσωσης του ευρώ με την Ελλάδα πρωταγωνίστρια | Διεθνής Οικονομία | Η ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ



Τρία σενάρια που θα μπορούσαν να οδηγήσουν στη διάλυση της ευρωζώνης αλλά και τρία σενάρια διάσωσης του ευρώ ενάντια στο κύμα λαϊκισμού σε πολλές χώρες της Ευρώπης παρουσιάζει το πρακτορείο Bloomberg. Πρωταγωνίστρια όπως ίσως ήταν αναμενόμενο, είναι η Ελλάδα, καθώς το πρακτορείο δίνει 50% πιθανότητες να αποχωρήσει η Ελλάδα από την ευρωζώνη.