Bear market rally όπως λένε τα "μεγάλα παιδιά", ξέρετε αυτά που έχασαν κάποιες δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια σε προϊόντα τριών γραμμάτων, ή σηματοδότηση αναστροφής και λήξη της πιστωτικής κρίσης ; Στο ερώτημα αυτό πρέπει να απαντήσουν οι εμπλεκόμενοι στις αγορές και εγώ από την πλευρά μου έχω να καταθέσω τα εξής :
- Η πιστωτική κρίση δεν έχει τελειώσει (Libor, Euribor, Δείκτες Credit Derivatives παραμένουν σε υψηλά επίπεδα)
- Οι ανακοινώσεις νέων διαγραφών από τις τράπεζες μόλις ξεκίνησαν.
- Τα μακροοικονομικά δεδομένα από ΗΠΑ, Ευρώπη, Ιαπωνία δείχνουν σημαντική επιβράδυνση των οικονομιών.
- Οι προβλέψεις των αναλυτών για την εκτιμώμενη κερδοφορία των επιχειρήσεων παραμένουν υψηλές.
- Οι επιχειρήσεις δεν θα μπορέσουν να περάσουν στον καταναλωτή τα συνολικά αυξημένα κόστη παραγωγής με αποτέλεσμα τη μείωση των μικτών περιθωρίων κερδών.
- Επιχειρήσεις με υψηλές δανειακές υποχρεώσεις θα υποστούν σημαντική ασφυξία καθώς οι τράπεζες περιορίζουν τις χορηγήσεις προς αυτές. (Ήδη βλέπουμε στο ΧΑΑ αρκετές εταιρίες να αντιμετωπίζουν σοβαρά προβλήματα - υπαγωγή σε επιτήρηση)
- Η μόχλευση των αγορών δεν θα είναι πλέον τόσο μεγάλη όσο μήνες πριν, οπότε αυτό απαιτεί αληθινό χρήμα να εισρεύσει στις αγορές.
- Όταν σταματήσουν οι διαγραφές, και καλυφθούν ολοσχερώς οι σχεδιαζόμενες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των τραπεζών που θα ακολουθήσουν τότε θα αρχίσω να αισθάνομαι σαφώς πιο άνετα με τις αγορές.
Όλα τα παραπάνω απλά δεν μπορούν να με κάνουν αισιόδοξο και οφείλω να αντικρίζω με σκεπτικισμό τέτοιες έντονες ανοδικές συνεδριάσεις. Εν αναμονή λοιπόν και παρατηρούμε με προσοχή τις αγορές συναλλάγματος, τα εμπορεύματα και τα ομόλογα για ενδείξεις αναστροφής.
Ενδιαφέροντα άρθρα ημέρας
- Euro Area Equities: Upside Potential - BCA Research
