Του Κώστα Μήλα*
Το παρακάτω διάγραμμα προέρχεται από τον Κρατικό Προϋπολογισμό που μόλις κατατέθηκε στο Ελληνικό Κοινοβούλιο. Εάν ήμουν Έλληνας πολιτικός, αυτό το διάγραμμα θα με έκανε να «έχανα» τον ύπνο μου (όχι βέβαια ότι οι πολιτικοί μας θα τον «χάσουν»). Τι λοιπόν μας λέει, με λίγα λόγια, το συγκεκριμένο διάγραμμα;
Πρώτον, η λήξη χρέους το 2016 ανέρχεται στα περίπου 25 δισ.(!). Δεύτερον, η λήξη χρέους το 2017 υπερβαίνει τα 12 δισ. ευρώ. Πρόκειται, αναμφισβήτητα, περί τεραστίων ποσών. Μόνο το 2018 παίρνουμε μία ανάσα, καθώς η λήξη χρέους πέφτει κατακόρυφα στα περίπου 4 δισ. ευρώ, για να αυξηθεί και πάλι με «εκθετικό ρυθμό» στα περίπου 13 δισ. ευρώ το 2019. Τι σημαίνουν όλα τα παραπάνω, σε πρακτικό επίπεδο;
Οι «βαθμοί ελευθερίας» με μορφή «αντίστασης» στο ΔΝΤ ως προς το θέμα της αύξησης των ομαδικών απολύσεων είναι μάλλον μηδενικοί.
Εάν ο κ. Τσίπρας θέλει να προχωρήσει κάποια στιγμή σε πρόωρες εκλογές, αυτό θα μπορούσε να γίνει μάλλον το 2018, οπότε και το «βαρίδι» του ληξιπρόθεσμου χρέους είναι σαφώς ελαφρύτερο...
Προφανώς, το παραπάνω διάγραμμα θα αποτελέσει αντικείμενο μελέτης τόσο για υπάρχοντες, όσο και για επίδοξους επενδυτές. Εάν ήμουν ένας από αυτούς (που βέβαια δεν είμαι), δε θα «ακουμπούσα» τα ελληνικά ομόλογα χωρίς να υπάρχει γενναίο «κούρεμα» χρέους. Αυτό βέβαια εξηγεί και γιατί το κόστος του 10-ετούς ελληνικού ομολόγου, αν και ελαφρώς μειωμένο, παραμένει στο απαγορευτικό 7%. Χωρίς λοιπόν περαιτέρω «κούρεμα» χρέους (έτσι ώστε να βελτιωθεί η εικόνα «βιωσιμότητάς» του) ας μην περιμένουμε ένταξη της Ελλάδας στο πρόγραμμα Ποσοτικής Χαλάρωσης της ΕΚΤ. Βάσει λοιπόν των προαναφερθέντων, και χωρίς γενναία πτώση στο κόστος δανεισμού της χώρας μας, μου φαίνεται μάλλον «ανεδαφική» η εκτίμηση του Κρατικού Υπολογισμού ότι οι επενδύσεις θα αυξηθούν, σε πραγματικές τιμές, κατά 9,1% (!) το 2017.
Στον βαθμό λοιπόν που οι επενδύσεις κινηθούν πολύ κάτω από την παραπάνω εκτίμηση του 9,1%, ας μην περιμένουμε (πολύ) «καλύτερες ημέρες» με τη μορφή ανάπτυξης (όπως αυτή προβλέπεται από τον Κρατικό Προϋπολογισμό) της τάξης του 2,7%. Ειλικρινά εύχομαι, για το καλό των Ελλήνων πολιτών, να κάνω τραγικό λάθος ως προς τις απαισιόδοξες εκτιμήσεις μου...
* Ο κ. Κώστας Μήλας είναι καθηγητής και πρόεδρος του Ερευνητικού Τομέα στο Τμήμα Οικονομικών, Χρηματοοικονομικών και Λογιστικής, University of Liverpool.
