FOURLIS (Προεπισκόπηση αποτελεσμάτων 4ου τριμήνου/ έτους 22):
Η εταιρεία θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου/ έτους 22 σήμερα μετά το κλείσιμο της αγοράς με παρουσίαση σε θεσμικούς επενδυτές και CC που θα ακολουθήσει αύριο.
Η ανάκαμψη τόσο της κορυφαίας γραμμής όσο και της κερδοφορίας, τόσο σε EBITDA όσο και σε γραμμές καθαρού εισοδήματος, μετά την εποχή του COVID θα είναι εμφανής για άλλο ένα τρίμηνο, αλλά εν μέρει αντισταθμίζεται από τις υψηλότερες χρεώσεις ενέργειας και στους δύο τομείς.
Πιο αναλυτικά:
§ Οι πωλήσεις FY:22 αυξήθηκαν κατά 12,4% σε €494,15 εκατ. από €3439,8 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2021 και έναντι της εταιρικής καθοδήγησης (μετά τα αποτελέσματα 9μηνο:22) για τις πωλήσεις του FY:22 ύψους €490-€500εκ.
§ Η ανάκαμψη των πωλήσεων μετά την εποχή του COVID-19 θα συνεχιστεί και στα δύο τμήματα. Η διακοπή της εφοδιαστικής αλυσίδας, ιδιαίτερα στις δραστηριότητες της ΙΚΕΑ, θα εξομαλυνθεί περαιτέρω. Η πώληση της επέκτασης χώρου για να την πάρει είναι ψηλή στις πωλήσεις της ΙΚΕΑ (3 μικρού μεγέθους καταστήματα IKEA ανανεώνονται στο υπάρχον δίκτυο το 2022). Το πληθωριστικό περιβάλλον έχει οδηγήσει σε συντηρητικές αυξήσεις των τιμών, αν και σε χαμηλότερο επίπεδο.
§ Στον τομέα Intersport, η ζήτηση κορυφαίας γραμμής παραμένει ισχυρή λόγω της αυξημένης καταναλωτικής κατανάλωσης, ειδικά στο εγχώριο (ελληνικό) μέτωπο. § +55 μονάδες βάσης Αναφέρθηκε αύξηση του περιθωρίου EBITDA λόγω των ισχυρών μικτών περιθωρίων και στις δύο επιχειρήσεις. FY:22 EBITDA (αναφέρεται) προβλέπεται να αυξηθεί με παρόμοιο ρυθμό ανάπτυξης (+13,7%) σε €63,91 εκατ. έναντι €56,191 εκατ. το 2021.
Η διοίκηση έχει καθοδηγήσει για το FY:22 το περιθώριο EBIT των επιχειρήσεων λιανικής σε 2,5-3%. Τα EBITDA (OPR, προσαρμοσμένα για τα έξοδα μίσθωσης του ΔΠΧΑ 16) αυξήθηκαν κατά 9,74% στα €41,81 εκατ. έναντι €38,1 εκατ. ένα χρόνο νωρίτερα.
§ EBITDA (OPR and Reported) και EBIT θα επιβαρυνθούν από υψηλότερα λειτουργικά έξοδα λόγω των αυξημένων χρεώσεων κατανάλωσης ενέργειας και στους δύο λειτουργικούς τομείς.
Οι υψηλότερες τιμές της ενέργειας είχαν αρνητικό αντίκτυπο 8-9 εκατ. ευρώ στα στοιχεία του εννεάμηνου:22, αλλά αναμένεται να είναι πιο ήπιες το 4ο τρίμηνο του 2022 καθώς οι τιμές της ηλεκτρικής ενέργειας μειώθηκαν.
§ Τα καθαρά έσοδα αναμένεται να ανέλθουν κατά 50% υψηλότερα στα 17,3 εκατ. ευρώ έναντι 11,53 εκατ. ευρώ το 2021 με πραγματικό φορολογικό συντελεστή 20%, σταθερά χρηματοοικονομικά έξοδα (15,5 εκατ. ευρώ) και έσοδα από τόκους 1 εκατ. ευρώ.
§ Καθαρό χρέος σε €225,30 εκατ., εκ των οποίων €100 εκατ. αφορά τον κλάδο RE (Trade States). Μικτό Χρέος €359 εκατ.
§ Αναμενόμενο μικτό μέρισμα 0,12 €/μετοχή χρήσης 22 ως αμοιβή των μετόχων.
§ Συνολικά, αναμένουμε ενθαρρυντικές τάσεις στους λειτουργικούς τομείς της εταιρείας, αφήνοντας ένα τεράστιο ανοδικό 70% στη τιμή στόχου μας των 5,7 €/μετοχή.
***************
The following tables summarize FOURLISQ4/FY:22 financial performance according to our estimates:
IKEA (€mn) | Q4 2021 (A) | Q4 2022 EST | % chng y-o-y | FY 2021 (A) | FY 2022 EST | % chng y-o-y |
IKEA Greece | 49.10 | 56.00 | 14.05% | 161.95 | 186.23 | 14.99% |
IKEA International | 30.34 | 36.00 | 18.64% | 111.40 | 126.86 | 13.88% |
Total Sales | 79.45 | 92.00 | 15.80% | 273.35 | 313.09 | 14.54% |
Gross Profit | 29.99 | 39.26 | 30.90% | 112.49 | 137.76 | 22.46% |
Gross Profit margin | 37.75% | 42.67% | +492 bps | 41.15% | 44.00% | +285 bps |
EBITDA (Reported) | 10.44 | 10.54 | 0.90% | 31.61 | 33.60 | 6.29% |
EBITDA margin | 13.15% | 11.45% | -169 bps | 11.56% | 10.73% | -83 bps |
EBITDA (OPR, ex IFRS 16 leases) | 9.00 | 9.18 | 1.97% | 25.90 | 28.18 | 8.79% |
EBITDA margin | 11.33% | 9.98% | -135 bps | 9.48% | 9.00% | -48 bps |
EBIT (reported) | 7.31 | 5.71 | -21.95% | 20.61 | 24.21 | 17.44% |
EBIT margin | 9.20% | 6.20% | -300 bps | 7.54% | 7.73% | +19 bps |
source: Company, BETA Securities Research estimates |
|
|
|
|
| |
Intersport/TAF (€mn) | Q4 2021 (A) | Q4 2022 EST | % chng y-o-y | FY 2021 (A) | FY 2022 EST | % chng y-o-y |
INTERSPORT/TAF Greece | 24.07 | 27.53 | 14.37% | 94.21 | 103.63 | 10.00% |
INTERSPORT/TAF International | 19.81 | 21.93 | 10.72% | 72.37 | 77.43 | 7.00% |
Total Sales | 43.88 | 49.46 | 12.72% | 166.58 | 181.06 | 8.70% |
Gross Profit | 19.89 | 21.59 | 8.54% | 75.39 | 83.29 | 10.48% |
Gross Profit margin | 45.33% | 43.65% | -168 bps | 45.26% | 46.00% | +74 bps |
EBITDA (Reported) | 10.09 | 8.71 | -13.69% | 26.34 | 26.15 | -0.74% |
EBITDA margin | 23.00% | 17.61% | -539 bps | 15.81% | 14.44% | -137 bps |
EBITDA (OPR, ex IFRS 16 leases) | 2.70 | 5.27 | 95.35% | 13.80 | 12.67 | -8.16% |
EBITDA margin | 6.15% | 10.66% | +451 bps | 8.28% | 7.00% | -128 bps |
EBIT (reported) | 1.11 | 3.73 | 237.51% | 7.91 | 6.23 | -21.20% |
EBIT margin | 2.52% | 7.54% | +502 bps | 4.75% | 3.44% | -131 bps |
source: Company, BETA Securities Research estimates |
|
|
|
|
| |
FOURLIS | 2021 | 2022 | Y-o-Y | 2021 | 2022 | Y-o-Y |
EUR thous. | FY | FY | (%) | Q4 | Q4 | (%) |
Sales | 439,800 | 494,150 | 12.4% | 123,300 | 141,650 | 14.9% |
EBITDA | 56,191 | 63,910 | 13.7% | 29,491 | 39,510 | 34.0% |
EBITDA Mrg | 27.9% | 28.4% | +55 bps | 23.9% | 27.9% | +397 bps |
Net Income | 11,530 | 17,300 | 50.0% | 3,530 | 8,100 | 129.5% |
Net Mrg | 8.2% | 10.7% | +257 bps | 2.9% | 5.7% | +286 bps |
FOURLIS P&L (€mn) | FY 2021 (A) | FY 2022 Est | % chng y-o-y |
IKEA Sales | 273.35 | 313.09 | 14.54% |
Sporting Goods Sales | 166.58 | 181.06 | 8.70% |
Total Sales | 439.92 | 494.15 | 12.33% |
Gross Profit | 187.70 | 212.48 | 13.21% |
Gross Profit margin | 42.67% | 43.00% | +33 bps |
Total Expenses | 131.51 | 148.57 | 12.98% |
% on sales | 29.89% | 30.07% | +17 bps |
EBITDA (Reported) | 56.19 | 63.91 | 13.74% |
EBITDA margin | 12.77% | 12.93% | +16 bps |
EBITDA (OPR) | 38.10 | 41.81 | 9.74% |
EBITDA margin | 8.66% | 8.46% | -20 bps |
D&A | 29.32 | 27.28 | -6.94% |
% over sales | 6.66% | 5.52% | -114 bps |
EBIT (Reported) | 26.87 | 36.63 | 36.29% |
EBIT margin | 6.11% | 7.41% | +130 bps |
Net Financials | 14.79 | 9.93 | -32.88% |
% on sales | 3.36% | 2.01% | -135 bps |
EBT | 12.08 | 26.70 | 121.01% |
EBT margin | 2.75% | 5.40% | +266 bps |
Taxes | 0.55 | 5.87 | 969.79% |
Tax Rate | 4.55% | 22.00% | +1,745 bps |
NET INCOME | 11.53 | 20.82 | 80.60% |
Net Margin | 2.62% | 4.21% | +159 bps |
CC Details: Wednesday March 22, 5pm GR time
§ GR: +30 213 009 6000 or +30 210 94 60 800
§ UK: +44 (0) 800 368 1063
§ UK & INTL: +44 (0) 203 059 5872
§ USA: +1 516 447 5632
