Στις προοπτικές των ευρωπαϊκών μετοχών το 2018 αναφέρεται η Goldman Sachs σε νέα έκθεση, τονίζοντας ότι το ράλι στην Ευρώπη μπορεί να συνεχιστεί και την νέα χρονιά.
Όπως σημειώνει, ο πανευρωπαϊκός EuroSTOXX 600 έχει ενισχυθεί κατά 7% από τις αρχές του έτους με την κερδοφορία των εισηγμένων να αποτελεί τον οδηγό αυτού του ράλι. Η Goldman Sachs αναμένει πως τα κέρδη ανά μετοχή στην Ευρώπη θα αυξηθούν κατά 15% το 2017, στον υψηλότερο ρυθμό των τελευταίων έξι ετών, ενώ αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την αύξηση των EPS του 2018 στο 10% από 5% πριν.
Όπως σημειώνει, τα περιθώρια κερδών έχουν αυξηθεί αλλά υπάρχει ακόμη "χώρος" για ανάπτυξη στις top-line τάσεις και να επεκταθούν τα περιθώρια με την βοήθεια της πολύ καλής παγκόσμιας ανάπτυξης. Με αυτά τα δεδομένα, η G.S εκτιμά ότι ο EuroSTOXX 600 θα εκτιναχθεί κατά 12% μέσα στο επόμενο 12μηνο, ενώ ανάλογες θα είναι και οι αποδόσεις του δείκτη των blue chips της ευρωζώνης, EuroSTOXX 50.
Σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, τα trades του 2018 στην Ευρώπη είναι τα εξής:
1) Οι μετοχές αξίας θα υπεραποδόσουν. Overweight στον κλάδο των αυτοκινήτων, του πετρελαίου και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας. Long θέσεις στις "μετοχές ανάπτυξης και υψηλών μερισματικών αποδόσεων". Αυτό το καλάθι διαπραγματεύεται με p/e το οποίο είναι σε discount ύψους 25% σε σχέση με τον δείκτη EuroSTOXX 600 και προσφέρει προστασία έναντι των υψηλότερων αποδόσεων των ομολόγων.
Οι 33 μετοχές ανάπτυξης- υψηλών μερισματικών αποδόσεων
2) Overweight στην ανάπτυξη. Overweight στον ευρωπαϊκό κλάδο της τεχνολογίας, long θέσεις στο καλάθι των μετοχών υψηλού δείκτη ανάπτυξης επενδύσεων.
Οι 40 μετοχές του καλαθιού υψηλού δείκτη ανάπτυξης επενδύσεων
3) Long θέσεις στα commodities. Overweight στον κλάδο πετρελαίου και αερίου, αναβάθμιση του κλάδου των πρώτων υλών σε overweight από underweight.
4) Long θέσεις στις τράπεζες και στον χρηματοπιστωτικό κλάδο έναντι των βασικών καταναλωτικών αγαθών. Κάθε άνοδος κατά 10 μ.β στα επιτόκια θα αυξήσει τα κέρδη ανά μετοχή των τραπεζών κατά 2%. Υποβάθμιση του κλάδου των τροφίμων και ποτών σε underweight από neutral.
5) Long θέσεις στον ισπανικό δείκτη IBEΧ έναντι του ιταλικού FTSE MIB. Παρά το "γεμάτο" πολιτικό ημερολόγιο (δημοψήφισμα της Καταλονίας, αλλαγές στον ιταλικό εκλογικό νόμο, γερμανικές εκλογές, διαπραγμάτευσης του Brexit, μεταρρυθμιστικό πρόγραμμα του Macron στη Γαλλία), η διασπορά των αποδόσεων ανά χώρα είναι και πάλι κοντά σε χαμηλά επίπεδα ρεκόρ. Οι χρηματιστηριακοί δείκτες είναι ελάχιστα εκτεθειμένοι στην εγχώρια οικονομία τους και οι επιδόσεις είναι σε μεγάλο βαθμό σε συνάρτηση της κλαδικής τους σύνθεσης.
Η G.S. ωστόσο πιστεύει ότι μπορεί να υπάρξει μια ευκαιρία στους επόμενους μήνες και το χάσμα αποτίμησης μεταξύ του IBEX και του MIB, θα κλείσει. Ο IBEX συνήθως διαπραγματεύεται με premium σε όρους p/e της τάξης του 5% έναντι του MIB, ενώ αυτή τη στιγμή συμβαίνει το αντίθετο. Αυτό πιθανώς αντανακλά τις ανησυχίες γύρω από την Καταλονία. Υποθέτοντας ότι η κατάσταση δεν θα χειροτερεύσει, αυτό το χάσμα μπορεί να κλείσει, ενώ ο συστημικός κίνδυνος για την Ισπανία και την Ευρώπη είναι χαμηλός. Επιπλέον, η ιταλική αγορά τείνει να υποαποδίδει κατά τη διάρκεια της προεκλογικής περιόδου, και οι βουλευτικές εκλογές αναμένονται στην Ιταλία μέχρι τον Μάιο του 2018.
Ο βασικός κίνδυνος στις προβλέψεις της Goldman Sachs για την ευρωπαϊκή αγορά είναι μία απογοήτευση από το μέτωπο της οικονομικής ανάπτυξης, ενώ δεν ανησυχεί για τον αντίκτυπο από τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων. Όπως τονίζει, όταν η ανάπτυξη είναι καλή και οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται, οι μετοχές τείνουν να έχουν πολύ καλή επίδοση.
