Του Δημοσθένη Τρίγγα
Το εκτιμώμενο όριο της τρέχουσας αναθεώρησης του οίκου MSCI φαίνεται να ξεπερνά οριακά τα 3 δισ. δολ., καθώς ο παγκόσμιος δείκτης MSCI από το κρίσιμο δεκαήμερο του Νοεμβρίου 2024 δεν έχει αναρριχηθεί περισσότερο από 2%. Μέσα σε αυτό το πλαίσιο, θα έλεγε κανείς ότι ο δρόμος είναι ανοιχτός για την εισαγωγή της Titan στον MSCI Standard Greece Index. Ωστόσο τα πράγματα δεν είναι τόσο απλά, αλλά αρκετά πιο πολύπλοκα, σύμφωνα με τον κανονισμό του οίκου MSCI.
Mε βάση την τρέχουσα τιμή της Titan, η συνολική κεφαλαιοποίηση αγγίζει τα 3,67 δισ. δολ., ενώ, με την ελεύθερη διασπορά να τοποθετείται στο 51% (συμπεριλαμβάνεται το ποσοστό της FMR 9,99%), η σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση ξεπερνά τα 1,87 δισ. δολ. Έτσι, η Titan διαθέτει τα όρια που εκτιμάται ότι θα θέσει ο οίκος MSCI. Ωστόσο, για να εισαχθεί η Titan, δεν αρκούν τα παραπάνω.
Πρέπει, πρώτα από όλα, να αυξηθεί ο αριθμός των μετοχών της χώρας στον MSCI Standard Greece Index. Σύμφωνα με τους υπολογισμούς της στήλης, κάτι τέτοιο φαίνεται οριακά επιτεύξιμο. Σημαντικό ρόλο θα παίξει η επιλογή της ημέρας (δεν θα θέλαμε την πρώτη ημέρα), αλλά και η τελική τιμή της Titan, καθώς αποτελεί την τελευταία ελληνική εταιρεία που βρίσκεται πάνω από το όριο της συνολικής κεφαλαιοποίησης.
Στην αναθεώρηση του Αυγούστου είδε την έξοδο από τον MSCI Standard Greece Index η Motor Oil, με κεφαλαιοποίηση περί τα 2,76 δισ. δολ., όσο δηλαδή και το όριο εκείνης της αναθεώρησης. Μάλιστα κάποιες ημέρες η Motor Oil ήταν σε υψηλότερη κεφαλαιοποίηση από αυτήν του ορίου, ενώ κάλυπτε και το όριο της σταθμισμένης κεφαλαιοποίησης. Ωστόσο αυτό που κόστισε στη Motor Oil την έξοδο ήταν η μείωση του συνολικού αριθμού των ελληνικών εταιρειών που συμμετείχαν στον δείκτη και όχι το επιμέρους όριο.
Υπενθυμίζεται ότι η ημερομηνία η οποία λαμβάνεται υπ’ όψιν για την κεφαλαιοποίηση είναι μία από τις τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Ιανουαρίου για την τριμηνιαία αναθεώρηση του Φεβρουαρίου, ήτοι από τις 20 έως τις 31 Ιανουαρίου 2025. Σημειώνεται ότι την Τρίτη 11 Φεβρουαρίου αργά το βράδυ αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του οίκου MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης.
Κοιτάζοντας προς το μέλλον, στις 13 Μαΐου 2025, ημέρα Τρίτη, αργά το βράδυ, αναμένονται οι ανακοινώσεις για την επόμενη αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 3η Ιουνίου 2025, ημέρα Τρίτη.
Με βάση τον οίκο MSCI, ο δείκτης που σχηματίζουν οι εννέα εταιρείες διαμορφώνει P/E 6,7 φορές τα κέρδη των επόμενων 12 μηνών, ενώ η μερισματική απόδοση ξεπερνά το 4,6%, με τους αντίστοιχους δείκτες των αναδυόμενων αγορών να παρουσιάζουν P/E 11,9 φορές και μερισματική απόδοση 2,6%. Τα στοιχεία είναι με βάση τις τιμές της 31ης Δεκεμβρίου 2024. Ταυτόχρονα, η απόδοση του MSCI Greece έφτασε το +8,9% τους τελευταίους 12 μήνες, ενώ σε επίπεδο τριετίας το +17,7% (ετησιοποιημένη), έναντι +7,5% και -2%, αντίστοιχα, των αναδυόμενων αγορών.
Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι η αγορά του Χ.Α. έχει ήδη μπει σε watch list από FTSE Russell και S&P Dow Indices, ενώ αναμένεται να μπει σε αυτήν τη λίστα από MSCI και STOXX ίσως και το α’ εξάμηνο του 2025! Εκεί ο πήχης θα ψηλώσει κι άλλο, με αποτέλεσμα οι εισαγωγές στον Standard δείκτη να γίνουν άπιαστο όνειρο για αρκετές μετοχές που τώρα ίσως είχαν μια ελπίδα για εισαγωγή. Δηλαδή η Titan ίσως αποτελέσει την τελευταία εισαγωγή στον MSCI Standard Greece Index πριν από την αναβάθμιση!
Τέλος, δεν μπορούμε να μην τονίσουμε την υπεραπόδοση της μετοχής της Τitan, καθώς ξεπέρασε κάθε προσδοκία! Βασικό καταλύτη, πέρα από τα ισχυρά θεμελιώδη, αποτέλεσε η επερχόμενη εισαγωγή της Titan USA στη Wall Street, καθώς η άλλη πλευρά του Ατλαντικού απολαμβάνει σημαντικά υψηλότερους πολλαπλασιαστές κερδών. Έτσι, από τα χαμηλά στις 29 Σεπτεμβρίου 2022 μέχρι και σήμερα (28 μήνες) η απόδοση (χωρίς να συμπεριλαμβάνονται τα μερίσματα) ξεπέρασε το 325%, ενώ τις τελευταίες 52 εβδομάδες άγγιξε το 104%!
