To upside του ΟΤΕ, η μεταβλητότητα στις τράπεζες και η επιβράβευση από τον Mr. Jumbo
21/03/2023 • 00:00
Blackbox
Δεν άρεσε στις αγορές η διαγραφή ομολόγων χαμηλής εξασφάλισης ύψους 17 δισ. δολαρίων με τους επενδυτές να χάνουν όλο τους το κεφάλαιο. Το αποτέλεσμα του deal UBS- Credit Suisse ήταν ,εκτός από απώλειες χθες το πρωί, να έρθουν στο προσκήνιο άλλα αντίστοιχα ομόλογα αξίας 275 δισ. δολαρίων, ενώ παρατηρήθηκαν συνολικά πιέσεις ακόμα και σε καλά ομόλογα. Μάλιστα διαχειριστές φαίνεται πως ψάχνουν το θέμα ακόμα και για αγωγές, καθώς μηδενίστηκε η αξία των ομολογιούχων, αλλά όχι των μετόχων.
Το θέμα προκαλεί τριγμούς συνολικά, επηρεάζοντας και τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές κυρίως μέσω της αύξησης της μεταβλητότητας. Η οποία χθες εκτοξεύτηκε στα ύψη, αφού το πρωί ο τραπεζικός δείκτης υποχωρούσε έως 4,67% και τελικά έκλεισε με άνοδο 2,96%. Βοήθησε και η στάση κεντρικών τραπεζών που άλλαξαν λίγο το κλίμα. Αντιστοίχως ο Γ.Δ. πέρασε κάτω από τις 1.000 μονάδες, αλλά η εικόνα βελτιώθηκε στη συνέχεια και έκλεισε στις 1.027 μονάδες. Η Πειραιώς είχε τη μεγαλύτερη ενδοσυνεδριακή διακύμανση 13,12% και ακολούθησε η Alpha Bank με 9,35%, η Eurobank με 8,08% και η Εθνική με 7,20%. Η περίοδος χρειάζεται αυξημένη προσοχή και όχι βιαστικές κινήσεις.
Η πτώση της μετοχής του ΟΤΕ έφερε τοποθετήσεις καθώς έκανε την αποτίμηση ακόμα πιο ελκυστική. Μεγάλες τραπεζικές χρηματιστηριακές στις τελευταίες συνεδριάσεις τονίζουν μέσω αναλύσεών τους πως η μετοχή προσφέρει ασφάλεια σε ένα περιβάλλον όπου οι προκλήσεις αυξάνονται και πάλι. Η Eurobank Equities στο πλαίσιο να κάνει πιο αμυντικό το χαρτοφυλάκιό της, χθες, τοποθέτησε τη μετοχή του ΟΤΕ στις κορυφαίες της επιλογές. Πολλοί αναλυτές σημειώνουν πως η καλή μερισματική απόδοση, το επενδυτικό πρόγραμμα, η πετυχημένη διοικητική ομάδα και ο χαμηλός δανεισμός, περιορίζουν το ρίσκο στην τρέχουσα τιμή, η οποία είναι γύρω από τα 13 ευρώ. Η μετοχή έχει δείκτη EV/EBITDA 4,5 φορές που αντιστοιχεί σε discount 10% έναντι του ιστορικού μέσου δείκτη του οργανισμού, αλλά και discount 15% έναντι του κλάδου.
Σήμερα (21/3) οι μετοχές της Jumbo είναι διαπραγματεύσιμες χωρίς το δικαίωμα στο έκτακτο μέρισμα ύψους 1,1550 ευρώ ανά μετοχή ή καθαρό μετά το φόρο 1,09725 ευρώ. Αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 5% με τους μετόχους της εταιρείας να βλέπουν παράλληλα εκτός από τα δυνατά μερίσματα που λαμβάνουν, να έχει γράψει και η μετοχή νέα ιστορικά υψηλά. Ο λόγος φυσικά είναι η πορεία των μεγεθών του ομίλου, ο οποίος στο δίμηνο εμφάνισε αύξηση πωλήσεων 40% και η διοίκηση περιμένει για το σύνολο του 2023 αύξηση πωλήσεων 15% και καθαρά κέρδη 270 - 275 εκατ. ευρώ. Αυτή η εκτίμηση δίνει πολλαπλασιαστή κερδών μόλις 11 φορές με αποτέλεσμα ήδη κάποιοι αναλυτές να έχουν βάλει τον πήχη της δίκαιης τιμής στα 25 ευρώ, δηλαδή σε μία αποτίμηση της τάξης των 3,5 δισ. ευρώ.
Επιπλέον σημειώστε πως έχει αρνητικό καθαρό δανεισμό ο όμιλος, συνεχίζει το επενδυτικό του πρόγραμμα και τη δημιουργία νέων καταστημάτων και επηρεάζεται λιγότερο από άλλες εταιρείες από τη μεγάλη αύξηση των επιτοκίων. Η στήλη σημειώνει και την ομαλοποίηση στην Κίνα όπου εγκαταλείφθηκε η πολιτική μηδενικών κρουσμάτων, ενώ και τα ναύλα έχουν υποχωρήσει σημαντικά.
Σημαντική πρόοδο εμφανίζει το οδικό έργο της Πατρών-Πύργου που θα αντικαταστήσει έναν δρόμο-καρμανιόλα. Σύμφωνα λοιπόν, με στοιχεία που έδωσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Ολυμπίας Οδού, Παναγιώτης Παπανικόλας σε πρόσφατο συνέδριο, από τον Μάρτιο του 2022, οπότε το έργο ξεκίνησε, μέχρι σήμερα υπάρχει πρόοδος 11%. Αυτήν τη στιγμή, το project βρίσκεται στη φάση των χωματουργικών εργασιών, γεγονός που σημαίνει ότι σε μεγάλο βαθμό ο καιρός είναι και...«οδηγός» του έργου. Επίσης, το Πάτρα-Πύργος θα διασυνδέεται με τοπικές οδούς με στόχο την ενίσχυση της τοπικής ανάπτυξης.
Ο νέος, σύγχρονος αυτοκινητόδρομος θα έχει μήκος 74,5 χιλιόμετρα, το πλάτος του οδοστρώματος θα υπερβαίνει τα 21 μέτρα, ενώ το παράπλευρο και κάθετο οδικό δίκτυο θα έχει μήκος 124 χιλιόμετρα. Στην τελική του ανάπτυξη ο δρόμος θα περιλαμβάνει, μεταξύ άλλων, οκτώ ανισόπεδους κόμβους, 15 γέφυρες και 64 διαβάσεις. Το έργο χρηματοδοτείται από το επιχειρησιακό πρόγραμμα ΥΜΕ-ΠΕΡΑΑ, με προϋπολογισμό 252 εκατ. ευρώ, ενώ υπάρχει και ιδιωτική συμμετοχή 94 εκατ. (από την Ολυμπία Οδό).
Tο λεγόμενο ενιαίο κυβερνητικό νέφος, η βάση δηλαδή δεδομένων των κυβερνητικών φορέων και οργανισμών, έχει πολλαπλά οφέλη, όπως η επίτευξη οικονομιών κλίμακας σε υπολογιστικές υποδομές και ανθρώπινους πόρους. Αλλά και το μειωμένο κόστος συντήρησης των υποδομών, καθώς το G-cloud συντηρείται κεντρικά από το ελληνικό Δημόσιο και όχι αποσπασματικά από τον κάθε φορέα. Για παράδειγμα, σε περίπτωση που κάποιος φορέας ήθελε να διατηρήσει ξεχωριστό Data Center, το ετήσιο κόστος θα ήταν τουλάχιστον 3-πλάσιο από αυτό που επιτυγχάνεται με τη χρήση του G-Cloud.
Εκτός, δε, από την εξοικονόμηση κόστους, εξασφαλίζεται και η αποτελεσματικότερη λειτουργία των συστημάτων του Δημοσίου. Για να συμβεί όμως, αυτό, θα πρέπει τα συστήματα του Δημοσίου να μεταπέσουν στο G-Cloud, γεγονός που αποτελεί το αντικείμενο του έργου που έχει αναλάβει να φέρει σε πέρας η Lamda Hellix. Η εταιρεία, που έχει στο pipeline της την κατασκευή μεγάλων data centers, προκρίθηκε στο διαγωνισμό της Γενικής Γραμματείας Δημοσίων Εσόδων με προϋπολογισμό 590,2 χιλ. ευρώ. Όσοι γνωρίζουν, συμφωνούν ότι πρόκειται για εμβληματικό έργο για το ελληνικό Δημόσιο.
Το «στρες» στο τραπεζικό σύστημα σηματοδοτεί την αρχή ενός επώδυνου τέλους στη bear market της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς, εκτιμούν οι strategist της Morgan Stanley. «Πολλοί επενδυτές ρωτούν αν η εγγύηση των καταθέσεων από τη Fed και το FDIC (ταμείο εγγύησης καταθέσεων) είναι ένα νέο QE, μια νέα ποσοτική χαλάρωση και αν σημαίνει «ναι στο ρίσκο». Δεν είναι έτσι αλλά πρόκειται για την αρχή του τέλους του bear market. Έτσι ακριβώς τελειώνουν τα bear market. Ένας απρόβλεπτος καταλύτης αναγκάζει τους συμμετέχοντες στην αγορά να παραδεχτούν τελικά αυτό που ήταν μπροστά στα μάτια τους όλο αυτό το διάστημα» αναφέρουν οι αναλυτές.
Η αναταραχή στο τραπεζικό σύστημα θα κάνει τους επενδυτές να εστιάσουν στην επιδείνωση των προοπτικών ανάπτυξης και στις σφιχτότερες χρηματοδοτικές συνθήκες. Οι τελευταίες εξελίξεις σημαίνουν ότι η διαθεσιμότητα πίστωσης μειώνεται για ένα ευρύ κομμάτι της οικονομίας και μπορεί να είναι ο καταλύτης εκείνος που τελικά πείθει τους παίκτες στην αγορά πως οι προσδοκίες τους για την κερδοφορία των επιχειρήσεων είναι πολύ υψηλές.
Ο strategist της Morgan Stanley, Michael Wilson, προβλέπει δύσκολη περίοδο για τις χρηματιστηριακές αγορές καθώς πλησιάζει η περίοδος ανακοινώσεων αποτελεσμάτων με τις επιχειρήσεις να ετοιμάζονται να χαμηλώσουν το guidance τους. Στο ίδιο μήκος κύματος και η JP Morgan που πιστεύει ότι η αντιστροφή της καμπύλης αποδόσεων που σηματοδοτεί επερχόμενη ύφεση θα δικαιωθεί. Οι μετοχές θα δουν τα υψηλά τους πιθανότατα στο πρώτο τρίμηνο και δεν θα σημειώσουν τα χαμηλά τους μέχρις ότου η Fed αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια.
Έναν χρόνο και λίγες μέρες μετά την τραγική εβδομάδα για το χρηματιστήριο μετάλλων του Λονδίνου (LME), ένα νέο χτύπημα έρχεται να ταρακουνήσει το σημαντικότερο χρηματιστήριο μετάλλων στον κόσμο. Θυμίζουμε πως στις 8 Μαρτίου του 2022 το LME αναγκάστηκε να σταματήσει την διαπραγμάτευση των συμβολαίων νικελίου και να ακυρώσει πλήθος πράξεων που είχαν γίνει στην αρχή της ημέρας, καθώς η τιμή του μετάλλου κόντεψε να φτάσει τις 100.000 δολάρια/τόνο και να τριπλασιαστεί μέσα σε δύο ημέρες.
Η διακοπή της διαπραγμάτευσης και η ακύρωση των πράξεων έγιναν προκειμένου να αποφευχθεί η πλήρης καταστροφή αρκετών χρηματιστών - μελών του LME και πολλών πελατών τους. Όπως έχουμε δει πολλές φορές στο Liberal, η ιστορία αυτή δεν έχει λήξει ακόμα, καθώς πολλοί πελάτες έχουν ξεκινήσει δικαστικό αγώνα ζητώντας αποζημιώσεις για διαφυγόντα κέρδη. Αυτό όμως είναι το λιγότερο. Το πιο σημαντικό είναι πως το κύρος και η φήμη του LME υπέστησαν σοβαρότατα πλήγματα τα οποία μπορεί να υπονομεύσουν το μέλλον του χρηματιστηρίου.
Μεγάλο κακό στην φήμη του όμως μπορεί να φέρει μία αποκάλυψη που πραγματικά έχει σοκάρει την αγορά. Όπως αναφέρεται σε ρεπορτάζ του Bloomberg από την προηγούμενη Παρασκευή, το LME ανακοίνωσε πως σε μία από τις αποθήκες του στο Ρόττερνταμ της Ολλανδίας, όπου φυλάσσονται τα αποθέματα μετάλλων για λογαριασμό των πελατών του, ανακαλύφθηκε μία σοβαρή απάτη. Κάποιοι σάκοι που έπρεπε να περιέχουν νικέλιο που πληροί τις προδιαγραφές του συμβολαίου που διαπραγματεύεται στο LME περιείχαν πέτρες μηδαμινής αξίας.
Η χρηματική αξία της απάτης δεν φαίνεται να είναι μεγάλη για τα μεγέθη του LME, καθώς η αξία του νικελίου που λείπει είναι περίπου 1,3 εκατομμύρια δολάρια, δηλαδή μόλις το 0,14% των αποθεμάτων νικελίου που φυλάσσονται στις αποθήκες του LME ανά τον κόσμο. Το πρόβλημα έγκειται αλλού. Στο γεγονός πως ποτέ δεν έχει αμφισβητηθεί η ποιότητα και η γνησιότητα των αποθεμάτων των αποθηκών του LME. Η έρευνα του χρηματιστηρίου έδειξε πως το νικέλιο που λείπει αντιστοιχεί σε εννέα χρηματιστηριακά συμβόλαια και – θα έπρεπε να – ζυγίζει εννέα τόνους.
Φαίνεται πως η εταιρεία που διαχειρίζεται την συγκεκριμένη αποθήκη δεν έκανε καλά την δουλειά της και δεν ήλεγξε ούτε καν το βάρος του φορτίου που αποθήκευσε. Οι απάτες στο εμπόριο μετάλλων δεν είναι πολύ σπάνιες, πολύ πρόσφατα μάλιστα μάθαμε πως η Trafigura, από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον χώρο του εμπορίου μετάλλων και πρώτων υλών βρίσκεται αντιμέτωπη με ζημιές εκατοντάδων εκατομμυρίων δολαρίων, αφού ανακάλυψε πως ένα πολύ μεγάλο φορτίο νικελίου που παρέλαβε ήταν στην πραγματικότητα κάτι άλλο. Παρόμοιες ζημιές αντιμετώπισαν τα τελευταία χρόνια γαλλικές, αυστραλιανές και ρωσικές τράπεζες.
Η διαφορά όμως στην περίπτωση του LME είναι πως δεν πρόκειται απλά για μία εμπορική επιχείρηση αλλά για έναν «ενδιάμεσο» του οποίου η εντιμότητα και η αξιοπιστία δεν επιτρέπεται να τίθενται ποτέ εν αμφιβόλω. Το LME θα πρέπει να φροντίσει γρήγορα να καθησυχάσει τα μέλη του και τους συναλλασσόμενους και να τους πείσει πως το συμβάν στο Ρότερνταμ είναι πραγματικά ένα μεμονωμένο γεγονός.
H τιμή διαπραγμάτευσης του Bitcoin ξεπέρασε τα 28.000 δολάρια για πρώτη φορά από τον περασμένο Ιούνιο. Το BTC σημείωσε άνοδο 37,8% για την εβδομάδα που πέρασε και αυξήθηκε κατά 20,8% μέσα σε ένα μήνα.
Το ράλι έρχεται εν μέσω υποθέσεων ότι η Federal Reserve θα μπορούσε να επιβραδύνει ή ακόμα και να σταματήσει τον ρυθμό αύξησης των επιτοκίων αυτήν την εβδομάδα. Το εργαλείο FedWatch του CME δείχνει πιθανότητα 62% να αυξηθούν τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, με την πιθανότητα τα επιτόκια να παραμείνουν αμετάβλητα στο 38%.
Οι αναλυτές της Bernstein ανέφεραν ότι το ράλι στα κρυπτονομίσματα οφείλεται στο ότι οι ανασφάλιστες καταθέσεις μετρητών δεν θεωρούνται πλέον ως το ασφαλές καταφύγιο που ήταν κάποτε. Επομένως οι επενδυτές είναι ανοιχτοί και σε πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία. Το ενδιαφέρον για τα ψηφιακά νομίσματα των κεντρικών τραπεζών αυξάνεται, αλλά αυτά τα αποκαλούμενα CBDC «δεν είναι καθόλου έτοιμα, εκτός από ορισμένα πιλοτικά προγράμματα». Οι αναλυτές κατέληξαν πως ήρθε η ώρα του Bitcoin.
Αποποίηση Ευθύνης
Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.
