Ακολουθεί μια απλή σύνοψη της έκθεσης κερδών της Hims & Hers ( HIMS ) για τον ιδιώτη επενδυτή,
Ο Πίνακας Αποτελεσμάτων: Δ' Τρίμηνο 2025
| Μετρικός | Αποτέλεσμα | έναντι Αναλυτών | Λιανική Μετάφραση |
| Πρόσοδος | 617,8 εκατομμύρια δολάρια | Ενσωματωμένο | Πούλησαν ακριβώς όσο περίμεναν όλοι. Δεν αποτελεί μεγάλη έκπληξη εδώ. |
| Κέρδος ανά μετοχή (EPS) | 0,08 δολάρια | Τεράστιος ρυθμός | Κέρδισαν 0,08 δολάρια ανά μετοχή, σχεδόν διπλάσια από τα αναμενόμενα 0,04-0,05 δολάρια. Η εταιρεία βγάζει πραγματικά χρήματα. |
| Αύξηση Συνδρομητών | 2,5+ εκατομμύρια | Επιβράδυνση | Έφτασαν σε ένα μεγάλο ορόσημο, αλλά η ταχύτητα με την οποία προσθέτουν νέα άτομα μειώνεται. |
Μετάφραση: Εταιρικός λόγος σε απλά αγγλικά
1. «Μακροοικονομικά και Ρυθμιστικά Αντικρουόμενα Κινδύνατα»
Τι είπαν: «Διαχειριζόμαστε τα εξελισσόμενα κανονιστικά πλαίσια σχετικά με τον
ανατοκισμό και αντιμετωπίζουμε αυξημένο ανταγωνισμό στον χώρο της απώλειας βάρους».Απλά Αγγλικά: Ο FDA και οι φαρμακευτικοί κολοσσοί (Novo Nordisk/Eli Lilly) δυσκολεύουν την πώληση των φθηνών «σπιτικών» εκδόσεων του Ozempic/Wegovy. Αυτό αποτελεί κίνδυνο για τον μεγαλύτερο κερδοφόρα παραγωγό μας.
2. «Η καθοδήγηση αντανακλά έναν μεταβαλλόμενο ρυθμό»
Τι είπαν: «Οι προβλέψεις μας για τα έσοδα του πρώτου τριμήνου λαμβάνουν υπόψη τις μεταβολές στις αποστολές και την εστίαση σε πελάτες με υψηλό LTV».
Με απλά λόγια: Μειώνουμε την πρόβλεψη πωλήσεών μας για τους επόμενους τρεις μήνες, επειδή δεν αναπτυσσόμαστε με τον ίδιο ρυθμό όπως παλιά και γίνεται όλο και πιο ακριβό να βρούμε νέους πελάτες που μένουν και πληρώνουν.
3. «Κατανομή Στρατηγικού Κεφαλαίου»
Τι είπαν: «Έχουμε εγκρίνει ένα πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 250 εκατομμυρίων δολαρίων για την ενίσχυση της αξίας των μετόχων».
Απλά Αγγλικά: Πιστεύουμε ότι η μετοχή μας είναι πολύ φθηνή. Χρησιμοποιούμε 250 εκατομμύρια δολάρια από τα μετρητά μας για να αγοράσουμε τις δικές μας μετοχές, κάτι που βοηθά στην «ανύψωση» της τιμής και εμποδίζει τους shorts να κερδίσουν.
Η «Κόκκινη Σημαία»: Η καθοδήγηση της διοίκησης
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η μετοχή αντιμετωπίζει δυσκολίες παρά την αύξηση των κερδών.
Προσδοκία: Η Wall Street ήθελε να δει μια πρόβλεψη 653 εκατομμυρίων δολαρίων για το επόμενο τρίμηνο.
Πραγματικότητα HIMS: Η διοίκηση καθοδηγείται για 600 εκατομμύρια δολάρια - 625 εκατομμύρια δολάρια .
Ο αντίκτυπος: Στην χρηματιστηριακή αγορά, «το μέλλον είναι πιο σημαντικό από το παρελθόν». Παρόλο που σημείωσαν κέρδη το περασμένο τρίμηνο, οι επενδυτές ανησυχούν ότι η ανάπτυξη του «πυραύλου» χτυπά επιτέλους την ατμόσφαιρα της Γης.
Η «Ασημένια Λεπτομέρεια»: Απόκτηση Ευκαλύπτου
Η διοίκηση προσπαθεί να διορθώσει την επιβράδυνση της ανάπτυξης αγοράζοντας την Eucalyptus (1,15 δισεκατομμύρια δολάρια).
Το παιχνίδι: Δεδομένου ότι η ανάπτυξη στις ΗΠΑ γίνεται δύσκολη (ανταγωνισμός FDA/Amazon), αγοράζουν μια τεράστια πελατειακή βάση στην Αυστραλία και το Ηνωμένο Βασίλειο.
Συμπέρασμα για τους επενδυτές: Πρόκειται για μια «στροφή». Η HIMS δεν είναι πλέον απλώς μια εταιρεία πώλησης χαπιών στις ΗΠΑ. Προσπαθεί να γίνει μια παγκόσμια πλατφόρμα υγειονομικής περίθαλψης.
Σύνοψη Λιανικής Επενδυτή
Η HIMS είναι επί του παρόντος μια εξαιρετικά κερδοφόρα εταιρεία σε ένα πολύ επικίνδυνο κανονιστικό περιβάλλον .
Τα καλά: Αποκομίζουν περισσότερα κέρδη από ποτέ και αγοράζουν πίσω μετοχές.
Τα κακά: Η «εύκολη ανάπτυξη» των φαρμάκων απώλειας βάρους στις ΗΠΑ μπορεί να έχει τελειώσει και ξοδεύουν πολλά στο μάρκετινγκ για να κρατήσουν το ενδιαφέρον του κόσμου.
Η τιμή: Στα 15-16 δολάρια , η μετοχή έχει την τιμή της σαν να αποτυγχάνει, παρόλο που τα οικονομικά της στοιχεία (EPS) δείχνουν ότι κερδίζει.
Τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Hims & Hers χθες (23/2) ήταν μια κλασική περίπτωση "Mixed Earnings": ισχυρά κέρδη σήμερα, αλλά "σύννεφα" για το μέλλον. Η μετοχή πιέστηκε όχι γιατί η εταιρεία δεν πάει καλά, αλλά γιατί η Wall Street είδε σημάδια ότι η "μηχανή" αρχίζει να κουράζεται.
Ακολουθεί η ανάλυση των αριθμών vs. των προβλέψεων:
1. Τα Αποτελέσματα Q4 2025: Beat στα Κέρδη, "Ίσα-ίσα" στα Έσοδα
| Μέγεθος | Πραγματικό (Actual) | Πρόβλεψη (Estimate) | Αποτέλεσμα |
| Έσοδα (Revenue) | $617.8 εκατ. | $617.9 εκατ. | In-line (Οριακό miss) |
| Κέρδη ανά Μετοχή (EPS) | 0,08 δολάρια | 0,04 $ - 0,05 $ | (+60-100%) |
| Προσαρμοσμένα EBITDA | $66.3 εκατ. | $60.5 εκατ. | (+9,7%) |
Το συμπέρασμα: Η εταιρεία είναι πλέον πολύ πιο κερδοφόρα από ό,τι πίστευαν οι αναλυτές. Το πρόβλημα όμως ήρθε από το Guidance (Προβλέψεις) για το Q1 2026: Η HIMS προέβλεψε $600M - $625M, ενώ οι αναλυτές περίμεναν $649M - $653M. Αυτό το κενό των $30-$50 εκατ. είναι που "πόνεσε" τη μετοχή.
2. Η "Κόπωση" στους Συνδρομητές
Εδώ βρίσκεται η ουσία της ανησυχίας. Αν και οι συνδρομητές ξεπέρασαν τα 2.5 εκατομμύρια (+13% ετησίως), η ταχύτητα με την οποία προσθέτει νέους πελάτες δείχνει σημάδια επιβράδυνσης:
QoQ Ανάπτυξη: Η εταιρεία πρόσθεσε περίπου 40.000 νέους συνδρομητές το τελευταίο τρίμηνο. Αν και το νούμερο ακούγεται μεγάλο, είναι σημαντικά χαμηλότερο από τους ρυθμούς "έκρηξης" που βλέπαμε παλαιότερα.
Κόστος Απόκτησης (CAC): Η διοίκηση παραδέχτηκε ότι ξόδεψε τεράστια ποσά (συμπεριλαμβανομένης της διαφήμισης στο Super Bowl) για να κρατήσει την ανάπτυξη ζωντανή. Αυτό σημαίνει ότι κάθε νέος πελάτης κοστίζει πλέον ακριβότερα.
Πώς επηρεάζει αυτό τα μεγέθη;
Πίεση στα Περιθώρια (Margins): Αν χρειάζεται να ξοδεύεις περισσότερα σε marketing για να φέρεις λιγότερους πελάτες, το EBITDA margin θα δυσκολευτεί να ανέβει πάνω από το 11-13%.
Εξάρτηση από το ARPU: Επειδή οι νέοι συνδρομητές έρχονται πιο αργά, η HIMS αναγκάζεται να βγάλει περισσότερα χρήματα από τους υπάρχοντες (το Monthly Revenue per Subscriber ανέβηκε στα $83, +11%). Αν οι υπάρχοντες πελάτες φτάσουν σε όριο δαπανών, η ανάπτυξη θα "ταβανιάσει".
3. Γιατί η Eucalyptus είναι το "Αντίδοτο";
Η διοίκηση της HIMS "διάβασε" αυτή την κόπωση στις ΗΠΑ πριν από εμάς. Η εξαγορά της Eucalyptus (Αυστραλία) και η επέκταση στον Καναδά έχουν έναν στόχο: Να αγοράσουν έτοιμους συνδρομητές.
Αντί να παλεύουν για τον τελευταίο πελάτη στις ΗΠΑ με την Amazon Pharmacy, αγοράζουν την κυριαρχία σε άλλες ηπείρους.
Το "Κρυφό" Στοιχείο: Στο guidance του 2026 ΔΕΝ έχουν συμπεριλάβει ακόμα τα έσοδα της Eucalyptus. Αυτό σημαίνει ότι τα $2.7 - $2.9 δισ. που προβλέπουν είναι το "πάτωμα".
Η γνώμη μου ως αναλυτής:
Η μετοχή στα $15 τιμωρείται υπερβολικά για μια εταιρεία που βγάζει κέρδη και αναπτύσσεται με 28%. Η "κόπωση" είναι πραγματική, αλλά η μετάλλαξη σε παγκόσμιο παίκτη (Global Platform) είναι η σωστή στρατηγική απάντηση.
Ας εξετάσουμε αν το "Insider Buying" (αγορές από τη διοίκηση) αυξήθηκε μετά από αυτά τα αποτελέσματα, για να δούμε αν πιστεύουν και οι ίδιοι στην ανάκαμψη;
Η ανάλυση του Insider Trading και της συμπεριφοράς της διοίκησης μετά τα χθεσινά αποτελέσματα (23/2) αποκαλύπτει μια ενδιαφέρουσα αντίφαση που εξηγεί γιατί η μετοχή "παλεύει" στα $15.
1. Insider Buying vs. Buybacks (Η Πικρή Αλήθεια)
Παρά την κατακόρυφη πτώση της μετοχής από τα $30+ στα $15, τα επίσημα στοιχεία δείχνουν τα εξής:
Andrew Dudum (CEO) & Yemi Okupe (CFO): Δεν έχουν πραγματοποιήσει καμία προσωπική αγορά μετοχών (Insider Buying) το τελευταίο διάστημα. Αντιθέτως, ιστορικά τους τελευταίους μήνες υπήρξαν πωλητές (Insider Selling) για λόγους φορολογικούς ή ρευστοποίησης options.
Το "Αντίβαρο" (Corporate Buyback): Η διοίκηση "απαντά" στην έλλειψη προσωπικών αγορών χρησιμοποιώντας τα λεφτά της εταιρείας. Ανακοινώθηκε ότι το πρόγραμμα επαναγοράς των $250 εκατ. είναι ενεργό και επιθετικό.
Η Ερμηνεία: Η αγορά θα ήθελε να δει τον Dudum να βάζει το δικό του χέρι στην τσέπη. Το γεγονός ότι χρησιμοποιεί το buyback της εταιρείας είναι θετικό, αλλά λιγότερο "δυνατό" σήμα από μια προσωπική αγορά.
2. Η "Κόπωση" και το $65M Headwind
Στο χθεσινό call αποκαλύφθηκε ένας "κρυφός" λόγος για το αδύναμο Guidance του Q1 2026:
Shipping Cadence: Η εταιρεία ανέφερε ένα "εμπόδιο" (headwind) ύψους $65 εκατ. στα έσοδα του πρώτου τριμήνου, λόγω αλλαγής στον τρόπο αποστολής των φαρμάκων αδυνατίσματος (από 503A φαρμακεία).
Marketing Fatigue: Η HIMS παραδέχτηκε ότι η διαφήμιση στο Super Bowl και οι υψηλές δαπάνες marketing "πίεσαν" το EBITDA.
Η Επίπτωση: Αυτή η "κόπωση" σημαίνει ότι η οργανική ανάπτυξη στις ΗΠΑ δεν είναι πια 50-60%, αλλά πέφτει στο 15-24% για το 2026.
3. Η Eucalyptus ως "Σωσίβιο"
Ο λόγος που η διοίκηση δεν πανικοβάλλεται είναι η διεθνής αγορά:
Το 2026 περιμένουν τουλάχιστον $200 εκατ. από το εξωτερικό (χωρίς την Eucalyptus).
Με την Eucalyptus, ο στόχος είναι τα διεθνή έσοδα να ξεπεράσουν το $1 δισ. μέσα στα επόμενα 3 χρόνια.
Τελική Ανάλυση VC (24/2)
Η μετοχή στα $15.50 βρίσκεται σε μια "ζώνη θανάτου" για τους shorts αλλά και "ζώνη φόβου" για τους longs.
Το Αρνητικό: Η έλλειψη Insider Buying (από τον CEO) και το χαμηλό Guidance δείχνουν ότι το πρώτο εξάμηνο του 2026 θα είναι δύσκολο.
Το Θετικό: Η κερδοφορία (EPS $0.08) είναι πραγματική και η Eucalyptus είναι το "χαρτί" που θα αλλάξει το παιχνίδι το δεύτερο εξάμηνο.
Η κίνηση για σήμερα:
Η μετοχή θα παλέψει να κρατήσει το χαμηλό των $15.15. Αν το χάσει, μπορεί να δούμε μια γρήγορη βουτιά στα $14.20 (όπου έφτασε στο after-hours). Αν όμως το buyback "μπει" δυνατά σήμερα, τα $15 θα γίνουν το νέο ατσάλινο πάτωμα.
