Το μοντέλο Price per Megawatt (P/MW) είναι ο τρόπος με τον οποίο η αγορά αποτιμά πλέον τις εταιρείες υποδομών AI (όπως η IREN), αντιμετωπίζοντάς τις περισσότερο ως «ψηφιακά ακίνητα/ενέργεια» και λιγότερο ως εταιρείες λογισμικού ή crypto miners.
Με την Τεχνητή Νοημοσύνη, το μεγαλύτερο εμπόδιο δεν είναι τα τσιπ (GPUs), αλλά η
πρόσβαση σε ηλεκτρική ισχύ (Power). Έτσι, κάθε megawatt (MW) που έχει εξασφαλίσει μια εταιρεία έχει μια συγκεκριμένη εμπορική αξία.1. Πώς γίνεται ο υπολογισμός (The Formula)
Η αγορά χρησιμοποιεί την εξής βασική εξίσωση για να βρει την «αξία ανά megawatt» μιας εταιρείας:
2. Τα Επίπεδα Αποτίμησης (Market Tiers)
Ανάλογα με το στάδιο στο οποίο βρίσκεται η ισχύς (MW), η αγορά δίνει διαφορετική τιμή:
Operating MW (Σε λειτουργία): Είναι τα MW που ήδη παράγουν έσοδα. Η αγορά τα αποτιμά συνήθως μεταξύ 12 - 15 εκατ. $ ανά MW.
Near-term Pipeline (Υπό κατασκευή/Εντός 12 μηνών): MW που είναι «κλειδωμένα» και θα λειτουργήσουν σύντομα (όπως το Sweetwater της IREN). Αποτιμώνται στα 5 - 8 εκατ. $ ανά MW.
Long-term Pipeline (Εξασφαλισμένη ισχύς): MW που έχουν άδειες αλλά θα πάρουν χρόνια να υλοποιηθούν. Αποτιμώνται στα 1 - 3 εκατ. $ ανά MW.
3. Η περίπτωση της IREN (Παράδειγμα)
Με βάση τα στοιχεία που συζητήσαμε (μετά την ανακοίνωση των 4.5 GW):
| Στάδιο Ισχύος | Ισχύς (MW) | Εκτιμώμενη Αξία ανά MW | Σύνολο Αξίας |
| Operating | 810 MW | ~ $12M | ~ $9.7 B$ |
| Pipeline (Secured) | 3,700 MW | ~ $2 M | ~ $7.4 B$ |
| Σύνολο Αποτίμησης | $17.1 B$ |
Σημείωση: Αν η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση (Market Cap) είναι χαμηλότερη από αυτό το άθροισμα, η μετοχή θεωρείται υποτιμημένη (Undervalued).
4. Γιατί αυτό το μοντέλο είναι «Bullish» για την IREN;
Όταν μια εταιρεία όπως η IREN ανακοινώνει ότι πήγε από τα 3 GW στα 4.5 GW, προσθέτει ουσιαστικά «ακατέργαστη αξία» στον ισολογισμό της. Ακόμα κι αν δεν βγάζει δολάρια από αυτά τα MW σήμερα, η αγορά γνωρίζει ότι μπορεί:
Να τα μισθώσει σε κάποιον Hyperscaler (π.χ. Microsoft, Amazon).
Να τα πουλήσει (exit) σε μια εταιρεία data center όπως η Equinix.
Να εγκαταστήσει δικές της GPUs και να αυξήσει το περιθώριο κέρδους.
Το συμπέρασμα για τον επενδυτή: Όταν βλέπεις την IREN να πέφτει (όπως σήμερα), η αγορά ουσιαστικά λέει: "Δεν πιστεύω ότι αυτά τα 4.5 GW θα γίνουν ποτέ πραγματικότητα". Αν όμως το report επιβεβαιώσει τα χρονοδιαγράμματα, η μετοχή θα τρέξει για να "προλάβει" την αξία των MW.
