Σύμφωνα με τις πηγές, οι διεθνείς αγορές βρίσκονται σε μια περίοδο **αυξημένης γεωπολιτικής και θεσμικής αβεβαιότητας**, η οποία επηρεάζει καθοριστικά τη δυναμική των μεγάλων νομισμάτων και των επενδυτικών θέσεων.
Οι βασικοί άξονες συζήτησης για τις διεθνείς αγορές, όπως προκύπτουν από τα στοιχεία, είναι οι εξής:
- **Η «bearish» στάση για το αμερικανικό δολάριο:** Οι διαχειριστές κεφαλαίων (fund managers) εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί από ποτέ την τελευταία δεκαετία απέναντι στο δολάριο. Το νόμισμα κινείται κοντά σε **χαμηλό τετραετίας**, έχοντας καταγράψει απώλειες 9% το 2025 και περαιτέρω πτώση 1,3% στις αρχές του 2026. Οι επενδυτές μειώνουν την έκθεσή τους σε αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία ή αυξάνουν τις αντισταθμίσεις κινδύνου, ενώ οι αγορές προεξοφλούν **δύο μειώσεις επιτοκίων από τη Fed** εντός του έτους, γεγονός που περιορίζει το πλεονέκτημα του δολαρίου.
- **Η «ωρολογιακή βόμβα» του ιαπωνικού γιεν:** Το **yen carry trade** έχει φτάσει σε μη βιώσιμα επίπεδα, με τις εκτιμήσεις για τις θέσεις σε swaps και forwards να αγγίζουν τεράστια ποσά (πάνω από 2.281 τρισεκατομμύρια ¥). Οι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αντιστροφή αυτών των θέσεων θα μπορούσε να προκαλέσει **βίαιες και δυσανάλογα μεγάλες κινήσεις** στις διεθνείς αγορές.
- **Ο ρόλος της μεταβλητότητας και των τιμών των περιουσιακών στοιχείων:** Αντίθετα με την παραδοσιακή άποψη, οι πηγές αναφέρουν ότι ο καταλύτης για μια κρίση στις αγορές δεν θα είναι η αύξηση των επιτοκίων, αλλά η **πτώση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων** (όπως μετοχές ή ομόλογα) που χρηματοδοτούνται μέσω δανεισμού σε γιεν. Ιστορικά παραδείγματα (2008, 2015, 2020) δείχνουν ότι το carry trade καταρρέει εν μέσω **αναταραχής στις αγορές** (market turbulence).
- **Η επενδυτική δύναμη των Ιαπώνων:** Οι Ιάπωνες επενδυτές κατέχουν **12 τρισεκατομμύρια δολάρια σε ξένα περιουσιακά στοιχεία**. Οι αποφάσεις τους για επαναπατρισμό κεφαλαίων ή επανεπένδυση εξαρτώνται πλέον περισσότερο από τη μεταβλητότητα των διεθνών αγορών και τις προοπτικές των ισοτιμιών παρά από τις διαφορές των επιτοκίων.
- **Στροφή στα εγχώρια ομόλογα:** Στην αγορά σταθερού εισοδήματος, σημειώνεται ότι τα 10ετή ιαπωνικά κρατικά ομόλογα προσφέρουν πλέον **υψηλότερες αποδόσεις** από τα αντίστοιχα ομόλογα των ΗΠΑ, της Γερμανίας και του Ηνωμένου Βασιλείου, όταν αυτά είναι αντισταθμισμένα ως προς το νόμισμα.
Συνοπτικά, οι διεθνείς αγορές φαίνεται να βρίσκονται μπροστά σε μια σημαντική αναδιάρθρωση θέσεων, με το δολάριο να δέχεται πιέσεις και το γιεν να αποτελεί έναν παράγοντα δυνητικής συστημικής αστάθειας λόγω του τεράστιου όγκου των συσσωρευμένων carry trades.
